خرید انبوه اوراق قرضه های شرکتها از سوی بانک مرکزی اروپا

.بنای جدید بانک مرکزی اروپا در شرق فرانکفورت و مشرف به رودخانه ماین، که طی ماه نوامبر افتتاح میگردد

منبع: روزنامه آلمانی زود دویچه چایتونگ Süddeutsche Zeitung

4 آبان 1393- 26 اکتبر 2014

ترجمه: اکبر تک دهقان

- پس از اینکه بانک مرکزی اروپا در اوائل این هفته [20 اکتبر-28 مهر]، خرید اوراق بهادار با پشتوانه رهنی را شروع کرد،*1 حال به قدم بعدی، یعنی خرید اوراق بهادار شرکتها، فکر میکند.*2

- اقدام برای تخفیف فشار بر بیلان بانکها میتواند در آغاز سال نو شروع شود.

- بازار بورس آلمان بلافاصله [به این اقدام] با سوددهی واکنش نشان میدهد، همزمان با آن، ارزش یورو بطور محسوسی کاهش می یابد.*3

- اینکه خرید انبوه اوراق قرضه های شرکتها چه میزان رشد اقتصادی و افزایش تورم را بدنبال می آورد، موضوعی مورد مناقشه است.

خرید انبوه شاید در آغاز سال نو شروع شود  

در مقابله با کسادی اقتصادی، بانک مرکزی اروپا بنابه اعلام مطلعین، قصد اعمال گشایش بیشتر سیاست پولی را دارد. به گزارش خبرگزاری رویتر، آنگونه که از سوی چندین نفر از کسانی که با طرحهای مربوط آشنا هستند، گفته شده، تیم حول رئیس بانک مرکزی اروپا ماریو دراگی Mario Draghi، در پشت پرده در حال آماده ساختن خرید انبوه اوراق قرضه های شرکتها است. یکی از کسانی که از این بحثها در رأس بانک مرکزی اروپا مطلع است، میگوید: "فشار در این جهت خیلی بالا است". شورای بانک مرکزی اروپا احتمالاً در نشست اوائل دسامبر، رسماً به این موضوع می پردازد". به اعلام فرد مذکور، اتخاذ تصمیم در این تاریخ امکان دارد، هر چند قطعی نیست. به این ترتیب، تصمیم برای خرید انبوه اوراق قرضه های شرکتها میتوانست در سه ماهه اول سال بعد شروع شود.

سرعت [اقدامات] مسئولین بانک مرکزی بنحو تعجب انگیزی بالا است. آنها برای ایجاد تحرک در وضعیت رشد اقتصادی و سطح پایین تورم قیمتها، اول بار در ماههای گذشته پاکت کاملی از اقدامات را پیش کشیدند. پیش از هر چیز، تزریق چندین میلیارد یورو به بانکها و خرید انبوه اوراق بهادار با پشتوانه دارایی [نقدی نظیر طلبها] و اوراق بهادار با پشتوانه رهنی [زمین و ساختمان] به این اقدامات تعلق داشتند. بانک مرکزی اروپا از روز دوشنبه این اقدامات را شروع کرد. تا انتهای امسال بانک مرکزی اروپا قصد دارد اوراق بهادار در واقع ریسک آلود با پشتوانه دارایی را بخرد، اوراق اصطلاحاً (ABS) Asset Backed Securities را.

هدف: سرمایه بیشتر برای اقتصاد

بگفته یکی از ناظرین آگاه: "به اعتقاد بسیاری در شورای بانک مرکزی اروپا، وضعیت رشد اقتصادی، اخیراً شکل منفی بخود گرفته است". این نگرانی در بانک مرکزی رشد میکند، که اقدامات مصوب تاکنونی برای ایجاد تحرک در وضعیت رشد اقتصادی کافی نیستند.

خرید انبوه اوراق قرضه های شرکتها، میتواند گام بعدی برای تزریق پول بیشتر به اقتصاد بحساب آید. بنابه اعلام یک سخنگو، شورای بانک مرکزی اروپا [هنوز] تصمیمی [در این رابطه] اتخاذ نکرده است.

سقوط ارزش یورو و افزایش ارزش سهام

با این وجود، این اطلاعات تازه در بازار مالی موجب اعمال فشار بر یورو و افزایش بهای سهام گشت. ارز مشترک یورو بیش از نیم سنت ارزان شده و به 1.2785 دلار بالغ گشت.*3 همزمان، بهای اوراق بهادار در بازار بورس آلمان آشکارا ترقی یافت.*4

اینکه بانک مرکزی اروپا میتوانست دقیقاً چه نوع از اوراق قرضه های شرکتها را بخرد، البته هنوز روشن نیست. ناظران از این فرض حرکت میکنند، که بدلایل سیاسی، باید از این اوراق در همه کشورهای حوزه یورو خریده شوند. این احتمال وجود دارد، که برای آنکه این اتهام طرح نشود، که رشته های معین اقتصادی و یا در رشته های کوچک حتی شرکتهای معینی در ارجحیت قرار گرفته اند، به این منجر شود که اوراق رشته های معینی که سهم مشخصی در اقتصاد هر کشوری دارند، خریده شوند. جزئیات بیشتر، که پیش از شروع خرید این اوراق بهادار باید روشن شوند، شامل رتبه اعتبار مالی اوراق قرضه های شرکتهای احتمالی و مهلت بازپرداخت آنها میگردند.

بانک مرکزی آلمان، که اساساً در درستی خرید اوراق بهادار از سوی بانک مرکزی اروپا تردید دارد، مایل به اظهار نظری نبود. رئیس بانک مرکزی آلمان ینز وایدمن Jens Weidmann اخیراً در مناقشه پیرامون خرید اوراق بهادار با پشتوانه طلبها [عموماً همان "با پشتوانه دارایی"]، بر این تأکید کرد، که باید اوراق واقعاً مطمئن خریده شوند، تا خطر  بروز خسارت برای مالیات دهنده گان غیرممکن گردد. از نظر او، بحث اقدامات جدید بانک مرکزی اروپا زودرس است.

خرید اوراق قرضه های شرکتها، بعنوان اقدامی در چهارچوب سیاست پولی، تاکنون بندرت مورد استفاده قرار گرفته است. بانک مرکزی اروپا امیدوار است، که به این ترتیب، فشار بر [بیلان] بانکها کاهش می یابد. در مقابل هم، بانکها باید با جرئت بیشتری پول به اقتصاد تزریق کنند، طوری که، وضعیت رشد اقتصادی بهتر شده و قیمتها بازهم بالا بروند.

افزایش بسیار ناچیز قیمتها

در ماه سپتامبر، نرخ تورم در حوزه یورو تنها در سطح 0.3% و به این ترتیب، از دید بانک مرکزی اروپا، در مرز خطرناک صفر قرار داشت. هم اکنون در بعضی از کشورهای حوزه یورو، قیمتها در حال کاهش هستند، چیزی که در بدترین حالت موجب بگردش افتادن چرخه تورم منفی قیمتها، کاهش دستمزدها، تنزل سطح مصرف و پایین آمدن [نرخ] سرمایه گذاری میگردد. به همین دلیل، بانک مرکزی اروپا بدنبال این است که قیمتها نزدیک به 2% افزایش یابند.

--------------------

توضیحات مترجم

*1- در تاریخ و منبع پایین، منبعی نزدیک به محافظه کاران و راستها، ادعا میشود، که براساس شایعات موجود در بازارهای مالی، بانک مرکزی اروپا در هفته ذکر شده در بالا، دست به خرید اوراق قرضه های با پشتوانه رهنی کوتاه مدت فرانسوی زده است. اوراق قرضه های با پشتوانه رهنی، از همان نوع اوراق بهاداری هستند، که با عدم توانایی بازپرداخت قسط وامهای مسکن از سوی مقروضان در سال 2007 در آمریکا، بازار مالی وابسته به آنها سقوط کرده، در ادامه خود، بحران مالی- اقتصادی بین المللی را موجب گردید.

"بانک مرکزی اروپا با خرید اوراق قرضه های مزبور، سرمایه اصلی بانکها را از فشار تحمیل شده توسط این اوراق  خلاص کرده، برای آنها میدان مانور برای تضمین وامهای جدید پرداختی به شرکتها و مصرف کنندگان ایجاد میکند. بگفته ماریو دراگی رئیس بانک مرکزی اروپا، این بانک قادر است بلحاظ محاسباتی، تا 1000 میلیارد یورو اوراق قرضه های با پشتوانه دارایی و یا رهنی خریداری کند. اما سطح واقعی باید کمتر از این باشد."

20 اکتبر 2014- 28 مهر 1393

http://de.euronews.com/2014/10/20/europaeische-zentralbank-startet-pfandbrief-kaeufe

*2- اوراق بهادار شرکتها، عمدتاً یعنی اوراقی که شرکتها با اتکاء به طلبهای خود از مشتریان و یا بدهیهای خود به بانکها، و توسط یک شرکت واسطه که به این منظور تأسیس شده، منتشر میکنند. البته در عمل، چندین نوع طلب و بدهی و حتی ارزش ماشین آلات و یا ساختمان شرکت، در یک پاکت پیچیده شده، نرخ متوسطی مقرر و سپس بر آن اساس اوراق قرضه منتشر و بفروش میرسند. توضیح استاندارد زیر از یک منبع آلمانی، در جنبه های خاصی موضوع را بطور خلاصه بیان میکند:

"اوراق قرضه شرکتها و یا کورپورات بوندز Corporate Bonds، از طرف شرکتهای آلمانی و همچنین شرکتهای بین المللی و یا مؤسسات خواهر شرکتهای آلمانی، صادر میشوند. در این روش، معمولاً بعنوان راه حل آلترناتیو برای دریافت وام از بانکها بشیوه سنتی، شرکتهای صنعتی بمنظور تضمین قدرت مالی خود و یا حفاظت مالی از خود، اوراق قرضه های شرکت را به بازار بورس عرضه میکنند. در این رابطه بویژه، درجه اعتبار مالی مؤسسه صادرکننده اوراق قرضه ها مهم است. به این دلیل، که رتبه اعتبار مالی شرکتها، بر نرخ سود قرضه های منتشر شده تأثیر میگذارد. همچنین رتبه اعتبار مالی یک شرکت، بر شروط اوراق قرضه های در نوبت انتشار تأثیر میگذارد- بویژه بر میزان سودهای عایدی. اوراق قرضه های با رتبه اعتباری درجه یک شرکتها، حامل نرخ بهره کمی و اوراق قرضه های با رتبه اعتبار مالی پایین شرکتها، دارای نرخ بهره بالایی هستند.

نقطه قوت اوراق قرضه های صادره از سوی شرکتها در اینجا است، که رتبه اعتبار مالی آنها از طریق درجه بندی مؤسسه اعتبار سنجی مربوطه تعیین شده و به همراه اوراق بفروش میرسند و به این ترتیب، تصمیم گیری پیرامون سرمایه گذاری را تسهیل میکنند. بعلاوه، این امکان وجود دارد، که طی مهلت بازپرداخت اصل قیمت اوراق قرضه ها، رتبه اعتبار مالی آنها بهبود پیدا کنند. نقطه ضعف این اوراق، در معضلات قدرت بازپرداخت اصل قیمت اوراق بهادار و یا در حالت ورشکستگی یک شرکت قرار دارد. همچنین طی مهلت بازپرداخت قیمت اصل اوراق، باید با تضعیف احتمالی رتبه اعتبار مالی شرکت حساب شود، چیزی که موجب سقوط بهای اوراق خواهد شد."

ترجمه از: http://www.finanzen.net/anleihen/wissen/Unternehmensanleihen

*3- کاهش ارزش یورو در قبال دلار آمریکا و ین ژاپن، یکی از هدفهای اصلی ماریو دراگی برای تقویت قدرت صادراتی اروپا است. از این طریق، که او در اعلام آن خروس نابهنگام نیست، باید نظیر سیاست اقتصادی دولت جدید ژاپن، راهی برای تحرک بخشیدن به رشد اقتصادی در حوزه یورو ایجاد شود.

آمریکا و کشورهای اتحادیه اروپا، روزانه تقریباً 2.7 میلیارد دلار کالا و خدمات مبادله میکنند. وقتی نرخ برابری یورو در برابر دلار نیم سنت کاهش می یابد، این برای بانک مرکزی اروپا و شخص ماریو دراگی، بمعنای کاهش میزان معینی از جمعیت بیکاران و یا حداقل حفظ برخی از مشاغل لرزان بوده، یک موفقیت محسوب میگردد. مقاله بالا اما آگاهانه در اینجا از موفقیت صحبت نمیکند، تا طرف دیگر، یعنی بانک مرکزی آمریکا را به افزایش زودرس نرخ بهره بانکی پایه تحریک نکند! از آنجا که، افزایش نرخ بهره بانکی پایه در آمریکا، که هم اکنون در این جهت بحث و فشار اعمال میشود، با کشاندن سرمایه ها از خارج و از جمله از اروپا به بازار داخلی آمریکا، یعنی تنزل نرخ سرمایه گذاری در اروپا، نتایج ناشی از کاهش ارزش برابری یورو و دلار در میزان بالا را خنثی میسازد.

*4- نه فقط مورد بالا، نتیجه دلخواه سیاست کنونی بانک مرکزی اروپا تلقی میگردد، بلکه افزایش بلافاصله بهای اوراق بهادار مورد معامله در بازار بورس، که بدنبال افزایش تقاضا و اینبار از سوی بانک مرکزی اروپا رخ میدهد، شاهدی بر حسابگریهای دقیق رئیس این بانک است. افزایش ارزش اوراق بهادار علی العموم، از جمله اوراق قرضه های شرکتها که در نزد بانکها است، و قرار است به بانک مرکزی اروپا فروخته شوند، بطور مضاعف به تقویت قدرت مالی بانکها منجر شده، طبق محاسبات بانک مرکزی اروپا، جریان وام دهی به شرکتها و مصرف کننده گان را بهبود خواهد بخشید.

--------------------

محتوای مقاله، دیدگاه مترجم را منعکس نمیکند. اطلاعات موجود در بخش توضیحات، از سوی مترجم و با دقت لازم، از منابع مختلف آلمانی زبان جمع آوری شده اند.

عنوان اصلی مقاله: بانک مرکزی اروپا قادر است بزودی [اسناد] بدهیهای شرکتها [بعنوان اوراق بهادار عرضه شده در بورس] را بخرد

EZB könnte bald Unternehmensschulden kaufen

تاریخ اصلی مقاله: 21 اکتبر 2014 – 30 مهر 1393

نشانی: http://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/lockerung-der-geldpolitik-ezb-koennte-bald-unternehmensschulden-kaufen-1.2184414

علامت کروشه [] و مطالب درون آن، برای انتقال بهتر موضوع، از سوی مترجم بکار رفته اند.

مترجم از قراردادن اسامی خاص و یا به خط لاتین در میان پرانتز و یا گیومه، بمنظور حفظ روال ساده مطالعه، خودداری میکند.

تأکید از طریق خط کشی و فونت درشت مربوط به آن از مترجم است.

ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

اجلاس صندوق بین المللی پول و مسئله نرخ بهره بانکی

منبع: سایت مجله آلمانی اشپیگل آنلاین Spiegel Online

17 اکتبر 2014- 25 مهر 1393

ترجمه: اکبر تک دهقان

 

 

در دنیای فعالیتها و مسائل مالی، رئیس بانک مرکزی اروپا ماریو دراگی Mario Draghi بعنوان ناجی حوزه یورو شناخته میشود. اما ظاهراً سیاست او دیگر غیرقابل انتفاد بنظر نمیرسد: در اجلاس صندوق بین المللی پول، بسیاری از کارشناسان نسبت به خطرات پول ارزان هشدار می دهند- تندترین انتقاد از طرف آلمان است.

 

پس از گذشت نیم ساعت از شروع مصاحبه مطبوعاتی، ماریو دراگی با تهاجم برخورد میکند: کسی از من سوال نمیکند، که آیا اوراق آ.ب.اس. ABS، [اوراقی] مطمئن هستند! او تبسم کنان خود را آماده به چالش گرفته شدن میکند. ظاهراً او همه را مجاب کرده است، که این اوراق چقدر مطمئن هستند، طوری که کسی تردیدی در این رابطه ندارد.*1

 

ماریو دراگی در عمل، فرصت هیچ تلاشی را از دست نمی دهد، تا کسانی را که در درستی جدیدترین پروژه او تردید دارند، قانع کند- و کسانی از این نوع وجود دارند. آ.ب.اس ABS مخفف Asset Backed Securities [اوراق بهادار با پشتوانه دارایی] است. در پس این عنوان، طلبهایی [از انواع مختلف] قرار دارند، که از سوی بانکها بشکل یک پاکت [مشترک] تهیه میشوند، و بعنوان اوراق بهادار بفروش میرسند. در اوائل اکتبر، ماریو دراگی اطلاع داد که بانک مرکزی اروپا این پاکت وامها [یا طلبها] را در بازار مالی در سطح وسیعی خواهد خرید. هرچند رسماً پیرامون رقم مشخصی تصمیم گیری نشده، اما از چندین میلیارد یورو سخن میرود.

 

رئیس بانک مرکزی اروپا بنابه اعلام خود، امیدوار است، که طرح جدید این بانک، به تشویق وام دهی بانکها به شرکتها و مصرف کنندگان در حوزه یورو منجر گردد. به اینترتیب باید اقتصاد دوباره تحرکی پیدا کند.

 

با این وجود ظاهراً ماریو دراگی قادر نیست، بازار مالی را نسبت به موفقیت این طرح قانع کند. این مسئله در اجلاس صندوق بین المللی پول در آخر این هفته در واشنگتن هم آشکار خواهد شد.*2

 

انتقاد صندوقهای پس انداز آلمانی

 

ماریو دراگی به مخالفت [منتقدین سیاستهای خود] عادت کرده است. در جهان مالی طرفین زیادی با منافع متفاوت وجود دارند- و بعنوان رئیس بانک مرکزی 18 کشور، هرگز نمیتوان به میل همگان عمل کرد- حتی کسی نظیر ماریو دراگی، که در سال 2012 حوزه یورو را از فروپاشی نجات داد.

 

اما این بار انتقاد به سیاستهای ماریو دراگی تقریباً از همه طرف صورت میگیرد. برای گروهی، طرح خرید اوراق بهادار [مورد بحث] از سوی بانک مرکزی اروپا، اقدامی خطرناک بنظر می آید. به این دلیل که، خطر ریسک کردن را از بانکهای خصوصی رفع میکند و درعوض بانک مرکزی اروپا را در معرض خطرات جدیدی قرار میدهد. گروه دیگری این طرح را صاف و ساده، بی نتیجه معرفی میکنند. در واقع هیچکس با این طرح کاملاً راضی نیست. بجز خود ماریو دراگی.

 

رئیس بانک مرکزی اروپا، بازهم شدیدترین انتقاد را، روز شنبه [11 اکتبر] از جانب آلمان شنید. بنابه اعلام رئیس بانکهای اشپارکاسه آلمان Sparkassen گئورگ فارن شون  Georg Fahrenschon: "نقطه عزیمت [این طرح] غلط است". از نظر او، برای تأمین مالی بخش اقتصاد مشکلی وجود ندارد.*3 رئیس دویچه بانک و رئیس اتحاد بانکهای خصوصی آلمان یورگن فیت شن Jürgen Fitschen هم درست همینطور می بیند. به اعتقاد او، سیاست پولی فعلی بانک مرکزی اروپا، "در مسیر هدف نیست". از طریق این سیاست بگفته او، تقاضا برای وام [بانکی] افزایش نخواهد یافت. 

 

اختلال در سیستم

 

حتی وزیر امور مالی آلمان ولفگانگ شویب له Wolfgang Schäuble اطلاع داد، که شرایط تأمین مالی برای شرکتها دیگر [بیش از این] بهیچوجه بهبودپذیر نیست. این یعنی: طرح خرید وسیع اوراق بهادار از سوی ماریو دراگی، غیرضروری است. و برای اینکه همه درک کنند، که او [شویب له] در انتفاد از سیاست گشایش پولی [بیشتر] بانک مرکزی اروپا تنها نیست، از همتای استرالیایی خود هم نقل قول میکند. وزیر امور مالی استرالیا گفته بود، که سیاست پول ارزان، ثروتمندان را ثروتمندتر و فقیران را فقیرتر میکند.*4

 

در عمل این دیگر تنها آلمانی ها نیستند، که به خطرات نرخ پایین مداوم بهره بانکی پایه اشاره میکنند. در جاهای دیگر هم سیل پول ارزان احساس ناگواری را ایجاد میکند. کارشناس اقتصادی بانک بین المللی تسویه *5 در بازل سوئیس کلادیو بوریو Claudio Borio هشدار میدهد، سرمایه گذاران باید در بازارهای مالی بعضاً ریسک خطرات بزرگی را به گردن بگیرند. از نظر او، سرمایه گذاران در آنجایی که واقعاً باید سرمایه گذاری کنند، یعنی اقتصاد واقعی، از عمل هراس دارند. از نظر او، این یک اختلال در سیستم را نشان میدهد.*6

 

حتی در آمریکا، جایی که سنتاً کمتر نگران پول ارزان هستند، کارشناسان اقتصادی با توجه به بهبودی اخیر اقتصادی، در این رابطه بحث میکنند، که آیا بانک مرکزی آمریکا نباید بتدریج نرخ بهره بانکی پایه را افزایش دهد و پول را بازهم اندکی گران سازد. علیرغم اینکه در همانحال، در این موضوع، نقطه نظرات نسبتاً از هم دور هستند.*7

 

ماریو دراگی و بانک مرکزی او، از نرخ بهره بانکی بالا هنوز بسیار دور هستند. اقتصاد اروپا بسادگی تحرک پیدا نمی کند و قیمتها هم بندرت افزایش پیدا میکنند. با هر تلاشی که بانک مرکزی اروپا علیه این وضعیت انجام می دهد، به نتیجه ای دست نمی یابد.

 

برای منتقدین سیاستهای ماریو دراگی، ضعف اقتصادی [کنونی در حوزه یورو] یک مناسبت ایده آل است، تا سیاستهای ضد بحران تاکنونی او را از اساس به زیر سوال ببرند. رئیس بانک مرکزی آلمان ینز وایدمن Jens Weidmann بنحوی رتوریک (سخنورانه!) سوال میکند: "آیا ما فقط با یک بد شانسی سروکار داریم، یا شاید چیز مهمی را در تحلیل اقتصادی اوضاع درست ندیدیم؟*8 از نظر او، قبل از اینکه، پشت سر هم ابزارهای مالی جدیدی مورد استفاده قرار بگیرند، باید اول بررسی شود، که این ابزار [مالی] چه تأثیراتی خواهد داشت.

--------------------

توضیحات مترجم

 

*1- بانک مرکزی اروپا قصد دارد، تا میزان 500 میلیارد یورو "اوراق بهادار با پشتوانه دارایی" را در حوزه یورو، برای مدت 2 سال خریداری کند.

 

براساس اطلاع مؤسسه رتبه سنجی Standard & Poor’s، از سال 2007 تا 2014، از مجموع اوراق بهادار با پشتوانه دارایی در اروپا، تنها بمیزان 1.6% آنها، ارزش خود را از دست دادند. در حالیکه در مجموع بازار این اوراق در آمریکا طی مدت مزبور، 19.3% از ارزش آنها از بین رفته است. از نظر مؤسسه مزبور، تنها 1% بازار این اوراق در حوزه یورو، با ریسک احتمال عدم بازپرداخت همراه هستند. بنقل از منبع زیر:

 

http://www.faz.net/aktuell/finanzen/anleihen-zinsen/abs-kauf-durch-ezb-schrottpapiere-oder-nicht-13186492.html

 

اوراق قرضه با پشتوانه دارايي (Asset-Backed Securities) یا ABS:به چه اوراق بهاداری اطلاق میگردد:  

 

توضیح از یک منبع فارسی:

 

انتشار اوراق بهادار با پشتوانه دارایی‌‌ها، نوعی فرآیند محسوب می‌شود‌، به نحوی كه در آن مجموعه‌ای از دارایی‌‌های مولد یك شركت، نظیر ارزش ماشین آلات و طلبهای شرکت، به منظور انتشار اوراق بهادار قابل عرضه به سرمایه‌گذاران، گردآوری، و به شركتی كه به همین منظور تشكیل میگردد، واگذار می‌شود. درآمدهای حاصله از دارایی‌های مولد واگذاری شده، پس از كسر هزینه‌های مدیریتی‌، در پرداخت بهره یا سود به دارندگان این اوراق كه به شكل اوراق قرضه یا سهام هستند، به كار می‌رود. وام‌های بانكی‌، وام‌های خودرو و بدهی‌های کارت های اعتباری نیز از دارایی هایی هستند که به اوراق قرضه تبدیل میشوند.

 

اوراق قرضه یا سهام این شركت واسطه (‌ایجادشده) با توجه به درآمدزایی دارایی‌های آن‌‌، جایگاه اعتباری شركت همچنین ارزش پشتوانه‌ای دارایی‌های آن متكی به پشتوانه‌ای قوی است. انتشار "اوراق بهادار با پشتوانه دارایی"‌ از سال 1970 با انتشار اوراق بهادار همراه با وثیقه رهنی در ایالات‌متحده آمریكا آغازشد.

 

http://www.donya-e-eqtesad.com/news/699200/

 

توضیح از یک منبع آلمانی:

 

اوراق قرضه با پشتوانه دارايی Asset Backed Securities (kurz ABS)، شکل خاصی از اوراق بهادار هستند، که مؤسسات ایجاد شده به این منظور صادر میکنند، که پشتوانه آنها را، نوعی از دارایی ها نظیر وام اتوموبیل یا وام مسکن متعلق به یک شرکت تشکیل می دهند. یعنی شرکت مزبور، طلبهای خود را از افراد و مؤسسات، به یک مؤسسه مالی، که خود تأسیس میکند، واگذار نموده، و براساس آن اوراقی  نظیر اوراق بهادار منتشر می سازد، که این اوراق در بازار بورس قابل معامله هستند.

 

http://www.finanz-lexikon.de/asset%20backed%20securities%20(abs)_951.html 

 

*2- اجلاس فوق طی روزهای پنجشنبه 9 اکتبر تا شنبه 11 اکتبر- 17 تا 19 مهر ماه جاری، در شهر واشنگتن برگزار شد. این، نشست سالانه صندوق بین المللی پول است، که وزیران مالی کشورهای گروه 20 و رؤسای بانکهای مرکزی این کشورها نیز در آن شرکت کرده اند. مصاحبه مطبوعاتی ماریو دراگی که این مقاله در آغاز به آن اشاره میکند، به پایان همین اجلاس و در واشنگتن مربوط است.  

 

براساس اعلام سایت بانک مرکزی آلمان پیش از برگزاری اجلاس:

 

قبل از همه، شرکت کنندگان این نشست، تمرکز مباحث خود را بر وضعیت اقتصاد بین المللی قرار خواهند داد. در این رابطه بویژه، چشم اندازهای ایجاد رشد در اقتصاد جهانی، که با بحرانهای ژئوپولیتک پیش بینی مقادیر در این رابطه دشوار تر شده، بررسی خواهند گشت.

 

http://www.bundesbank.de/Redaktion/DE/Pressemitteilungen/BBK/2014/2014_10_07_iwf.html

 

*3- صندوقهای پس انداز در آلمان دارای سنت طولانی بانکداری هستند. اکثریت قریب به اتفاق آنها، به دولت فدرال و یا دولتهای ایالتی تعلق دارند.

 

اولین صندوقهای پس انداز در آلمان در سال 1623 تشکیل شدند. هدف این صندوقها در آغاز، که به ابتکار پادشاهان محلی و یا افراد ثروتمند شکل گرفتند، این بود، که برای بخشهای فقیر مردم، امکانی بوجود آید، که برای شرایط خاص در زندگی نظیر بیماری و یا سالخورده گی، پولی پس انداز کنند که با دریافت بهره نیز توام باشد.

 

هم اکنون در آلمان 417 صندوق پس انداز وجود دارد. تعداد کارمندان آنها در سال 2012، رقم 244862 نفر را بالغ میگشته است. بزرگترین گروه صندوقهای پس انداز در آلمان، هامبورگر اشپارکاسه Hamburger Sparkasse با مجموع بیلان سالانه 38 میلیارد یورو، می باشد.

 

http://de.wikipedia.org/wiki/Sparkasse

 

*4- وزیر امور مالی استرالیا که دراینجا از او نقل قول ظاهراً فقیردوستانه ای میشود، به حزب لیبرال و راست و طرفدار افراطی سرمایه داری تعلق دارد! اینکه او سیاست پول ارزان را که عمدتاً از جانب جناح مخالف او طرح میشود، به نفع ثروتمندان و به زیان فقیران معرفی میکند، بقول فارسی عامیانه، از آن حرفها است! نظر او را باید اینطور فهمید، که او معتقد است، این سیاست برخلاف ادعای مدافعین آن، به نفع فقیران تمام نمیشود.

 

*5- Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich in Basel، بانک بین المللی تسویه مستقر در بازل سوئیس، یا بانک بانکهای مرکزی جهان، یک سازمان مالی بین المللی است، که در سال 1930 تأسیس شده و قدیمی ترین نهاد مالی بین المللی محسوب میگردد. هم اکنون 60 بانک مرکزی جهان در این ارگان عضویت دارند. این بانک در موضوع همکاری میان بانکهای مرکزی و سایر بانکها در جهان، نقش اصلی را ایفا میکند. هدف اولیه تأسیس این بانک را، ایجاد مرکزی برای جمع آوری مبالغ پولی خسارتهای جنگی مربوط به جنگ اول جهانی، که دولت آلمان و شرکتهای مختلف آلمانی میبایست به دولتها، شرکتها و افراد در اروپا و آمریکا میپرداختند، تشکیل میداد.

      

اون یونگ Owen Young آمریکایی و اولین رئیس این بانک، در ژوئن 1929 معتقد بود: "این بانک، ماشین سرمایه داری جهانی را روغن کاری خواهد کرد و به این وسیله، از گسترش بولشویسم جلوگیری خواهد نمود".

 

وظیفه اصلی این مرکز بانکی با 647 کارمند خود، این است، که بدرخواست سهامداران آن نظیر بانک مرکزی آمریکا و یا بانک مرکزی اروپا، بخشی از ذخایر پولی این بانکها را اداره کند. همچنین این مرکز مالی، بخشی از ذخایر صندوق بین المللی پول را هم، که طی دوره 2011 تا 2012، به میزان 307 میلیارد یورو بالغ گشت، اداره میکند. فعالیت بعنوان یک مرکز پژوهشهای اقتصادی و مالی نیز، به وظایف بانک بین المللی تسویه تعلق دارد. این بانک در همانحال، باید خود را به عنوان یک آژانس تخصصی برای [تولید و] اجرای قراردادهای مالی ویژه تثبیت نماید، تا مدیران بانکها و بانکهای مرکزی در سراسر جهان بتوانند آنها را مورد استفاده قرار دهند. 

 

ترجمه و خلاصه از:

 

http://de.wikipedia.org/wiki/Bank_f%C3%BCr_Internationalen_Zahlungsausgleich

 

*6-  به اعلام کارشناس اقتصادی بانک بین المللی تسویه در بالا، "سرمایه گذاران در آنجایی که واقعاً باید سرمایه گذاری کنند، یعنی اقتصاد واقعی، از عمل هراس دارند. از نظر او، این یک اختلال در سیستم را نشان میدهد". به این موضوع باید دقت شود، که او از موضع نئولیبرالی از "اختلال در سیستم" سخن میگوید. وبلاگ روزنامه سوئیسی "امور مالی و اقتصاد"، در تاریخ 11 ژوئیه 2014 از محتوای این هشدار، طی مقاله سردبیر خود چنین خبر میدهد:

 

"کارشناسان بانک بین المللی تسویه در جدیدترین گزارش خود نسبت به افراط گرایی خطرناک در بازارهای مالی هشدار میدهند. این افراط گرایی میتواند بازهم به یک انفجار منجر شده، و سیستم مالی بین المللی را به سقوط بکشاند. عامل اصلی افراط گرایی فوق، نظیر همیشه، سیاست پولی انبساطی بسیار شدید کنونی بانکهای مرکزی است. از نظر کارشناسان این بانک بین المللی، بانکهای مرکزی [قبل از همه: آمریکا، اروپا و ژاپن]، باید بتدریج شروع به عادی سازی سیاست پولی خود کنند".

 

http://blog.fuw.ch/nevermindthemarkets/index.php/35190/die-einsamen-warner-aus-basel/

 

اصل گزارش اقتصاددانان بانک بین المللی تسویه مزبور به زبان انگلیسی، منتشره در تاریخ 29 ژوئن 2014 در این نشانی:

 

http://www.bis.org/publ/arpdf/ar2014e.pdf

 

پاسخ رئیس بانک مرکزی آمریکا به انتقاد کارشناسان بانک بین المللی تسویه در تاریخ 2 ژوئیه و در بالا در نشانی زیر:

 

http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/yellen20140702a.pdf

 

رئیس بانک مرکزی آمریکا در تاریخ فوق، بطور کلی بر ادامه سیاست بهره بانکی پایه پایین اصرار می ورزد.

 

*7- دراین رابطه در این منبع مطلب جدیدی را میخوانید:

 

http://www.nirouye-kar.blogspot.de/2014/10/blog-post.html

 

*8- رئیس بانک مرکزی آلمان، به سیاست رئیس بانک مرکزی اروپا طعنه میزند که: نرخ رشد اقتصادی کم و نرخ بهره بانکی پایه هم بسیار پایین است. براین اساس، طبق ادعای رئیس بانک مرکزی اروپا، باید سرمایه گذاریها و وام گیری تشدید شوند. اما در عمل چنین اتفاقی که نمی افتد. نکند که حجم وام دهی بانکها افزایش یافته و ما آن را نمی بینیم!

 

خواننده خود میتواند به وجود یک صف بندی سیاسی در موضوع نرخ بهره بانکی پایه پی ببرد:

 

1- جریانات سوسیال دموکرات و چپ و اتحادیه های کارگری، کم و بیش پشت سیاست حفظ نرخ بهره بانکی پایه پایین هستند. استدلال اصلی: پول ارزان، باعث افزایش وام دهی به شرکتهای تولیدی و مصرف کننده گان، از این طریق، تحرک بخشیدن به جریان رشد اقتصادی و مقابله با بیکاری میگردد. در اینجا، سیاست متکی بر مصرف بیشتر، عامل اصلی رشد اقتصادی است.

 

2- جریانات محافظه کار و راست، خواهان افزایش نرخ بهره بانکی پایه هستند. استدلال اصلی: هر چه طبقات و اقشار کم درآمد از امکان پول ارزان، نظیر وام گیری برای زمین و ساختمان بهره مند شوند، بهمان میزان خطر عدم بازپرداخت وامها و سقوط بازار مالی تشدید میشود. در اینجا سیاست متکی بر افزایش نرخ بهره و متناسب با آن: افزایش قدرت بانکها و بازار مالی، بهمان میزان کاهش سطح مصرف متکی بر پول ارزان، عنصر اصلی سیاست پولی است.

--------------------

محتوای مقاله، دیدگاه مترجم را منعکس نمیکند. اطلاعات موجود در بخش توضیحات، از سوی مترجم و با دقت لازم، از منابع مختلف آلمانی زبان جمع آوری شده اند.

عنوان اصلی مقاله: اجلاس صندوق بین المللی پول در واشنگتن؛ همه علیه دراگی

IWF-Treffen in Washington; Alle gegen Draghi

تاریخ اصلی مقاله: 12 اکتبر 2014 – 20 مهر 1393

گزارش از واشنگتن: Stefan Kaiser

نشانی: http://www.spiegel.de/wirtschaft/soziales/iwf-treffen-in-washington-kritik-an-geldpolitik-von-draghi-a-996714.html

علامت کروشه [] و مطالب درون آن، برای انتقال بهتر موضوع، از سوی مترجم بکار رفته اند.

مترجم از قراردادن اسامی خاص و یا به خط لاتین در میان پرانتز و یا گیومه، بمنظور حفظ روال ساده مطالعه، خودداری میکند.

ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ